4月一周，國內玉米現貨市場政策傳聞不斷流出。由于此前政策規定臨儲收購玉米的截止日期是4月31日，在4月25日至4月30日的一周，市場多空雙方對政策預期的分歧也在不斷加大。

    筆者預計，伴隨臨儲收購政策叫停，玉米市場供應壓力加大，玉米期、現價格高位回落風險增加。

    臨儲傳言充斥市場

    上周末，有關臨儲收購玉米截至時間的多空傳言不斷流出。利多方面的市場傳言稱，為避免出現區域性農民“賣糧難”的問題，中儲糧、中糧、中紡及中航工業四家承儲企業延遲收儲收購時間。

    其中，內蒙古、遼寧延遲到2016年5月10日結束，吉林、黑龍江延遲到2016年5月15日結束。其后，糧油信息網從多地中儲糧負責人和相關權威人士處了解到，玉米現貨市場并未接到任何國家下發的正式文件，延遲收儲謠言不攻自破。

    上周日，有消息表示中儲糧吉林分公司近期對全省臨儲糧收購庫點進行檢查，通過檢查發現所有收購庫點或多或少都存在安全儲糧和安全生產隱患。按照吉林分公司通知精神，吉林直屬庫經研究決定吉林轄區臨儲玉米收購截止日期為4月25日。

    周一，吉林和梅河地區部分收購企業陸續接到玉米停止收購的通知。在政府公布的紅頭文件還沒有落實前，玉米市場多空雙方基本達成共識即臨儲收購最晚將在4月31日停止。這也就意味著，臨儲在玉米現貨市場中承擔的角色將由多轉空。

    玉米期價貼水回歸，有利于空頭入市

    進入到4月以后，在華北玉米糧源有限及資金入市推升等利多因素影響下，玉米近、遠月合約期價聯動走高。截至4月26日收盤，玉米主力1609合約期價上漲至1757元/噸，較3月末價格低點1542元/噸反彈215元/噸，反彈幅度達到13.94%。玉米期價快速反彈使得玉米期貨貼水不斷縮窄，期、現價格聯動性增強。

    玉米現貨市場最新報價顯示，周二錦州港玉米現貨報價1870—1900元/噸，港口玉米理論平艙報價為1920—1950元/噸。南北港口玉米價格倒掛的情況使得東北港口玉米基本停收。如果按照錦州港玉米現貨1870—1900元/噸的報價計算，大連商品交易所玉米期貨近月1605合約價格貼水現貨82元/噸。在玉米期貨價格上漲過程中，玉米1605合約價格貼水由180元/噸縮小至82元/噸，有利于玉米期貨市場空頭入市。

    后市繼續關注政策變化

    在經過4月一周的政策猜想后，玉米期、現市場關注的焦點將重新轉回臨儲陳玉米投放市場的時間及進度。統計數據顯示，截至4月20日東北四省（區）國儲累計收購新玉米11898萬噸，這一收購進度開創了自2008年臨儲收購以來的收購量。在臨儲陳玉米原始庫存1.5億噸的基礎上增加新玉米收購1.19億噸，那么國家儲備的玉米庫存合計將達到2.69億噸。

    另外，2015年4月播種的新玉米國家不再按照保護價格收購。為了保護農民的利益，國家計劃采取價格補貼制度保證農戶利益。市場分析機構普遍預期，國家停止收購將直接沖擊2015年9—10月收獲的玉米價格。如果沒有政策托底保護，玉米現貨收購價格只能參考美國玉米進口成本及農戶的種植成本。

    按照目前美國8月船期進口玉米到岸價格1560元/噸計算，玉米主力1609合約價格升水為103元/噸。按照黑龍江農戶種植成本1200—1300元/噸的價格計算，玉米1701合約價格升水近300元/噸。因此，在臨儲托市收購政策退出市場后，玉米期、現價格還將面臨繼續下行風險。