進入3-4月份，南美大豆將陸續上市，對美豆市場份額的沖擊將加大，這或將影響芝商所旗下CBOT大豆走勢，對國內油粕市場影響也至關重要。就南美產量來看，雖然阿根廷大豆因播種面積下降，產量或有所下降，據阿根廷農業部稱，2016/17年度阿根廷大豆播種面積預測數據下調35萬公頃，為1945萬公頃，這將是五年來的。阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所預測2016/17年度阿根廷大豆產量為5480萬噸，和上周預測值持平，比2015/16年度的產量5600萬噸減少2.1%。不過，巴西大豆豐產，且產量或創記錄，巴西農業咨詢機構AgroConsult公司發布報告稱，2017年巴西大豆產量將達到創紀錄的1.078億噸，原因在于大豆單產強勁，該機構早先預期巴西大豆產量為1.053億噸。正是由于巴西大豆豐產上市壓力，CBOT大豆5月合約價格已經從1月18日的高點1088.25美分震蕩下跌至2月27日的1022美分。

    目前南美大豆收獲工作進展順利，沒有任何的天氣擔憂，巴西大豆收割繼續推進，其中MT已收割66%，遠高于去年45%；PR已完成31%，RGDS已完成13%。阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所發布的周度報告稱，截至2月23日的一周，阿根廷60%的大豆作物處于結莢期，并開始進入灌漿期（R3-R5），二季大豆開始進入揚花期。

    在豐產預期及收割順利情況下，南美大豆預售及裝船速度至關重要，今年巴西農戶在大豆銷售方面一直更為耐心，期間基本隨著巴西雷亞爾走強或走弱，放慢或加快預售步伐，今年巴西大豆預售工作此前較為緩慢，但最近有所趕進，其中MT大豆銷售已達58%，幾與去年61%持平。巴西農業咨詢機構AgroConsult公司發布報告稱，2017年2月份到3月份期間，巴西將出口900萬噸大豆，預期巴西全年大豆出口量將達到6110萬噸。2016/17年度巴西有望出口近6000萬噸大豆，比上年的出口量增加約17%。巴西是全球主要的大豆出口國。

    從裝船情況來看，船運調查機構WilsonSons公司發布的最新裝運日程表顯示，2月份巴西大豆計劃裝船數量比上年同期提高45%，因為新豆供應增長。此外，2月份巴西預計將有470萬噸大豆揚帆起航運往海外市場，比2016年2月份的出口量高出一倍不止。中國是巴西大豆的頭號買家。本年度中國大豆進口總量有望達到創紀錄的8700-8800萬噸。

    最新跟蹤數據來看，預計2月份全月美國大豆對華裝船270萬噸，巴西大豆對華裝船量450萬噸，阿根廷對華裝船7萬噸，烏拉圭、加拿大均對華無裝船。預期2/3/4/5月中國大豆到港量分別為591萬噸、630萬噸、770萬噸和840萬噸，其中美西港口受雨雪阻礙，裝港時間拖長，1月末2月初排船等港天數增至30天以上，另外部分1/2月船期巴西大豆裝港也有延遲現象，導致中國3月份大豆到港量可能低于預期，最新預估為630萬噸，低于最初預估的670萬噸。今年2-5月份中國大豆進口量同比去年同期增長15%以上。

    于大豆到港延遲及設備檢修的原因，3、4月份各地均有一些油廠有較長時間停機計劃。其中：3月份南通嘉吉/來寶/張家港達孚或停機20天，日照凌云海近日有停機計劃，將停10天左右，日照中紡因豆粕脹庫，同時進行機器檢修，2月27日-3月20日停機，停機22天，嵐山黃海3月20日起停機改造，將停60天，臨沂中陽2月26日至3月9日停，玉林三維因缺豆，3月初停機，預計將停機5天，荷澤艾地盟2月底停機改造，將停機30天。東莞中紡3月下旬至4月末將缺豆停機。東莞中儲糧2月28日已開始停機檢修，將停機兩周，因熱電廠檢修，天津京糧/金光4月1-20日將停機。天津中糧3月15日-4月20日停機，停機35天，長春九三3月5日至10日期間停機，停25天，大連九三3月25日停機10天。

    今年春節后油廠開機率大幅提升，上周壓榨量達到189萬噸，為歷史同期，導致豆油和豆粕庫存持續回升，截止2月26日，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量87.81萬噸，較上周的75.31萬噸增加12.5萬噸，增幅16.59%，較去年同期57.043萬噸增長53.93%。國內豆油商業庫存總量111.03萬噸，較上周同期的110.37萬噸增0.66萬噸增幅為0.6%，較去年同期的63.822萬噸增47.208萬噸增73.97%。隨著3、4月份油廠開機率下降，豆粕和豆油供應壓力有望慢慢有所緩解，未來兩個月庫存可能止升回降，從而延緩油粕價格回調走勢。

    不過隨著南美大豆上市步伐逐步加快，美國大豆銷售量將逐步受到影響，據美國農業部發布的周度出口檢驗報告顯示，截至2017年2月23日的一周，美國大豆出口檢驗量為704,945噸，低于上周修正后的1,094,337噸，去年同期為1,055,182噸。上周美國大豆出口檢驗量呈現季節性下滑的趨勢。南美大豆尚未集中大量上市，對美豆銷量的沖擊還沒有完全顯現，但隨著時間的推移，南美大豆集中上市之后，將進一步搶占美豆的出口市場份額，屆時將持續對美豆市場形成壓力。芝商所旗下CBOT大豆價格若沒有明顯拉升，國內油粕價格暫時也尚難有大的改善。