得天獨厚的金龍魚，底氣依然很足
不管是從資本市場還是業績層面來看，被譽為“油茅”的益海嘉里金龍魚糧油食品股份有限公司（下稱“金龍魚”）正在越“游”越黯淡。
根據金龍魚最新發布的2023年度業績快報（數據為初步核算數據）顯示：報告期內，公司實現營業收入2515.24億元，同比下降2.3；歸屬于上市公司股東的凈利潤28.48億元，同比下降5.4；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤13.21億元，同比下降58.5。
值得一提的是，若業績快報數據和正式財報中的審計數據差異不大的話，2023年將是金龍魚自2020年上市以來首次出現營收下滑；并且，在凈利潤和扣非凈利潤層面，金龍魚已經連續三年出現負增長情況。換而言之，在過去三年，金龍魚逐漸從增收不增利淪為了營收、凈利“雙降”。
面對激烈的市場競爭，以及在資本市場的不振表現，金龍魚到底慌不慌？
從容的“油茅”
公開資料顯示，金龍魚的主要產品包括廚房食品、飼料原料及油脂科技產品。產品涵蓋食用油、大米、面粉及掛面、調味品、食品原輔料等家庭及工業用廚房食品；豆粕、麩皮、米糠粕等飼料原料；以棕櫚油等油脂為原料生產的油脂基礎化學品、油脂衍生化學品、營養品、日化用品等油脂科技產品。
根據金龍魚此前發布的2023年前三季度業績粗略計算，在第四季度，該公司的營收約在630.02億元左右，同比下滑9.54。不過，該季度對應的凈利潤卻提升至7.19億元，同比增長9.27。
對于2023年的業績表現，金龍魚在業績快報中也解釋得頗為細致，這也看得出這家千億巨頭似乎依舊從容。
對于營收的下滑，金龍魚表示主要是因為產品價格下跌的影響超過了銷量增長帶來的營收貢獻。隨著國內經濟逐步恢復，公司廚房食品、飼料原料和油脂科技產品的銷量較去年增長較好，但是主要產品的價格隨著大豆、大豆油及棕櫚油等主要原材料價格下跌有所回落。
分產品來看，2023年，金龍魚廚房食品的整體利潤同比下降，主要原因是公司餐飲和食品工業渠道產品的銷量隨著市場逐步恢復有較大幅度增長，但是其中的面粉業務業績同比明顯下降。上半年小麥、面粉及副產品的價格整體下行，公司消耗前期的高價小麥庫存導致業績下滑。第三季度，公司小麥的庫存成本已恢復到正常水平，但是四季度，由于市場需求不振及競爭激烈，面粉業務業績同比下降。另一方面，原材料成本的下降帶動零售渠道產品的毛利率和利潤同比有所增長。總體來看，零售渠道產品利潤的增長未能完全抵消餐飲和食品工業渠道產品利潤下降的影響，使得廚房食品利潤同比下降。
相比廚房食品，金龍魚的飼料原料及油脂科技產品的利潤同比增幅較大，主要是飼料原料業務利潤同比大幅增長，下半年特別是三季度國內大豆供給偏緊，豆粕等產品的價格有所回升，壓榨利潤同比上漲較多。
而在發布業績預告之前，金龍魚的股價也是屢創新低，甚至有投資者吐槽道：“現在出什么業績預告啊，是嫌棄現在股價太低還是股價太高啊”。果然不出投資者所料，金龍魚業績快報發布之后的第一個交易日，也就是2月22日，金龍魚股價報收32.18元/股，微跌0.46，總市值也落至1745億元，相較2021年初的7800億元的市值已經蒸發掉超1/4。
金龍魚為何“不慌”？
相比投資者的“恨鐵不成鋼”，金龍魚自身倒是頗為淡定，甚至有些氣定神閑。那么，金龍魚的底氣何來呢？
首先，整體上看，金龍魚自始至終都是一家上規模的賺錢企業，這才是金龍魚的基本面，也是底氣所在。按照資本市場的題材劃分，金龍魚無論是在食品飲料行業，還是在調味品概念、預制菜概念甚至是社區團購等領域，其營收規模均處在行業前列，試問，整個資本市場，營收千億以上的食品飲料企業又有幾家？
只不過，基于所述行業不同，金龍魚一直都是賺的“辛苦錢”，一年（以2022年為例）賣2500億，落到的凈利潤卻不及賣250億的海天味業的一半。
盡管如此，金龍魚的廚房食品在整個行業依舊是份的存在。多年來，金龍魚的廚房食品在總營收中的占比都在60以上，2022年的收入超過1571億元。
并且，雖然油米面都不是“賺”大錢的品類，但抵不住剛需且量大啊。并且，金龍魚除了手握油米面以及調味油的龍頭地位之外，積極布局的央廚也讓其未來充滿更多的想象空間。
據了解，金龍魚的央廚項目主要有四大板塊，分別是預制菜、調味醬、火鍋底料和餐食，每一個細分領域單拎出來，都有培育成巨頭的想象空間，尤其是預制菜和餐食板塊，金龍魚有著得天獨厚的優勢。
而金龍魚也因地制宜，在不同地區的央廚項目采取不同的主要發展方向，比如杭州央廚主要產品為預制菜、便當、 醬料包等品類，周口央廚以學生餐為主，重慶央廚主要產品為火鍋底料。
不過，前途是光明的，道路是曲折的。盡管金龍魚的發展優勢明顯，但也絕非是的“全能”選手。比如在調味品領域，金龍魚除了調味油之外，其他幾乎沒有太大的建樹和成功案例，在其內部也頗為缺乏能攬“瓷器活”的金剛鉆，即便是從外部引進了部分調味品領域的專業人士，但往往在磨合過程中雙方的耐心就已經耗盡，最終不得不“分道揚鑣”。
或許金龍魚之所以不慌，也和大部分“圍觀者”一樣，都在等待其央廚等興新領域的真正爆發，至于將在什么時候迎來爆發，誰也不知道，包括金龍魚自己。