大健康產(chǎn)業(yè)是公認(rèn)的一片藍(lán)海，于是有了近年來各路資本的搶灘入局。而在《國民營養(yǎng)計(jì)劃（2017－2030年）》等國家政策的有力加持下，營養(yǎng)健康產(chǎn)業(yè)更是穩(wěn)穩(wěn)站上了風(fēng)口。
“營養(yǎng)健康產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，既離不開科技創(chuàng)新，也離不開資金投入。”在近日舉辦的2024博鰲健康食品科學(xué)大會暨博覽會（FHE2024）先導(dǎo)會“健康食品投融資論壇”上，F(xiàn)HE2024大會、中國工程院院士陳君石指出，目前我國營養(yǎng)健康食品行業(yè)正處于政策環(huán)境利好、科技不斷發(fā)展以及消費(fèi)需求旺盛的有利條件下，產(chǎn)學(xué)研資各界應(yīng)提振信心，加強(qiáng)合作，在科學(xué)循證的基礎(chǔ)上共同推進(jìn)行業(yè)良性發(fā)展。與會嘉賓認(rèn)為，隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，居民的收入、健康素養(yǎng)以及科技發(fā)展水平不斷提升，健康食品投融資“機(jī)會永遠(yuǎn)大于挑戰(zhàn)”。
一級市場熱度不減，投資迎來“新階段、新局面、新變化”
辦公廳于2017年發(fā)布的《國民營養(yǎng)計(jì)劃（2017－2030年）》明確提出，要發(fā)展食物營養(yǎng)健康產(chǎn)業(yè)，加快營養(yǎng)化轉(zhuǎn)型。“國民營養(yǎng)計(jì)劃把食物營養(yǎng)健康上升為一個(gè)產(chǎn)業(yè)，這是我們專業(yè)人員都沒有想到的。”陳君石表示，這足以說明國家對健康食品的重視。商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院外國投資所副主任張菲認(rèn)為，健康食品不但滿足了消費(fèi)者對物質(zhì)的需求，更給居民帶來了精神的愉悅和滿足，非常符合高質(zhì)量發(fā)展這一我國重要的政策導(dǎo)向，近年來正在迎來巨大的市場機(jī)遇，顯現(xiàn)投資商機(jī)。
“2015—2018年期間，幾乎全球范圍內(nèi)的食品飲料企業(yè)把營養(yǎng)劃分為未來新的增長點(diǎn)，中國企業(yè)更是在非常積極地進(jìn)行跨境并購，投資海外的營養(yǎng)品品牌。”荷蘭合作銀行食品農(nóng)業(yè)研究部總監(jiān)黃文君認(rèn)為，在國內(nèi)基本面支撐、人口老齡化、消費(fèi)者尋求疾病預(yù)防與健康生活方式等因素的聯(lián)合推動下，健康食品行業(yè)將迅猛發(fā)展。“隨著人均GDP的增長，人均食品的支出逐年增加。2010年左右，中國人均GDP約4500美元，食品的支出為7.7美元；2023年，人均GDP是12500美元左右，食品的支出接近24美元。我們預(yù)計(jì)2024年食品支出會超過33美元，但即便如此，較之韓國、日本的人均支出80—100美元，仍有很大增長空間。”
國投證券生命健康行業(yè)組業(yè)務(wù)總監(jiān)徐玉青指出，2020年以來，在居民健康素養(yǎng)提升和新技術(shù)賦能的帶動下，我國高質(zhì)量的發(fā)展新周期正在形成，健康產(chǎn)品形態(tài)更加多樣化，情緒價(jià)值、定制化、科學(xué)循證等正在成為新周期中食品產(chǎn)業(yè)發(fā)展的亮點(diǎn)。2021年—2023年，健康食品行業(yè)有9家企業(yè)上市，另外有5家中止了IPO，還有5家處于審核階段，“可以說一級市場熱度不減，尤其是消費(fèi)端還是有挺多的投資熱度。”徐玉青說，今年春節(jié)前證監(jiān)會召開座談會，支持上市公司并購重組，給了投資行業(yè)很大信心，未來上市公司之間的并購可能帶來業(yè)績上的提升以及股價(jià)上的催化，產(chǎn)生第二個(gè)增長曲線。
當(dāng)前，食品行業(yè)投資迎來了“新階段、新局面、新變化”，華泰聯(lián)合證券大消費(fèi)行業(yè)執(zhí)行總經(jīng)理祁玉謙指出，2015—2017年，餐飲和食品飲料行業(yè)是投資熱點(diǎn)，2017年達(dá)到小高峰，去年又在新茶飲、健康食品休閑食品、特醫(yī)食品等領(lǐng)域掀起新的投資熱潮。“食品永遠(yuǎn)是熱點(diǎn)。”他說，任何一個(gè)政策或者任何一個(gè)賽道都享有時(shí)代的紅利，但時(shí)代的紅利終會過去，一二級市場從業(yè)人員需要不斷調(diào)整創(chuàng)新，適時(shí)更新工作重點(diǎn)和工作方法，以實(shí)現(xiàn)在新階段下的“太陽照常升起”。
“有挑戰(zhàn)也有機(jī)會，機(jī)會永遠(yuǎn)大于挑戰(zhàn)。”原DSM中國區(qū)總裁、德福資本合伙人蔣惟明在評價(jià)健康食品未來投資時(shí)表示。
消費(fèi)需求和科技創(chuàng)新成就產(chǎn)業(yè)新賽道投融資熱點(diǎn)
花若盛開，蝴蝶自來。全球市場都看到了健康食品產(chǎn)業(yè)的增長機(jī)遇，越來越多的嚴(yán)肅醫(yī)療、食品飲料乃至跨界品牌都在積極布局這一領(lǐng)域。那么，值得資本關(guān)注的賽道可能有哪些呢？
“適老食品肯定是機(jī)遇，”陳君石表示。適老食品是指能適合老年人消化功能及其他生理功能減退的預(yù)包裝加工食品。消化系統(tǒng)功能減退在老年人自然變老過程中普遍存在，是直接影響老年人食物攝取、消化和吸收，導(dǎo)致食欲減退，進(jìn)而造成各種形式營養(yǎng)不良的主要原因，也是肌肉衰減、骨質(zhì)疏松、認(rèn)知障礙及衰弱等老年病癥的危險(xiǎn)因素。營養(yǎng)是實(shí)現(xiàn)健康老齡化的基礎(chǔ)，為滿足老年人群營養(yǎng)需求，2022年，上海君石生命科學(xué)研究院營養(yǎng)與健康老齡化工作組提出了“適老食品”這一概念，并建議由主管部門發(fā)布一個(gè)國家層面的“適老食品生產(chǎn)和應(yīng)用指南”，以推動適老食品產(chǎn)業(yè)有序、健康發(fā)展。“君石生命科學(xué)研究院正在與歐瑞咨詢聯(lián)合開展有關(guān)適老食品的市場調(diào)查，”陳君石說，“從目前的數(shù)據(jù)來看，由于理念、認(rèn)知、政策、支持環(huán)境等各方面的差異，我國在發(fā)展適老食品的方向和定位上仍模糊不清，產(chǎn)品供應(yīng)處于十分缺乏的狀態(tài)。”
北極光創(chuàng)投執(zhí)行董事陳新提出，每一代人由于生活的環(huán)境和背景不同，導(dǎo)致消費(fèi)觀念及行為存在差異，出現(xiàn)了一系列新的消費(fèi)場景及消費(fèi)模式。當(dāng)下的老年群體相比以前，對旅游、交友、聚會有了更多的需求，對生活質(zhì)量的要求也不斷提高，數(shù)智化消費(fèi)、功效性產(chǎn)品將成為未來的驅(qū)動力之一。因此，健康食品行業(yè)的科技創(chuàng)新還應(yīng)結(jié)合人文精神，滿足消費(fèi)者更的體驗(yàn)。
生物合成技術(shù)也是食品行業(yè)發(fā)展的一個(gè)新增長點(diǎn)。陳君石指出，利用微生物有目的地進(jìn)行基因改造，從而生產(chǎn)出過去沒有的產(chǎn)品，比如食品行業(yè)需要的各種酶，將有效推動行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。去年獲國家衛(wèi)生健康委批準(zhǔn)，可以作為營養(yǎng)強(qiáng)化劑應(yīng)用于嬰幼兒配方奶粉、調(diào)制乳粉（兒童用)以及特殊醫(yī)學(xué)嬰兒食品的兩款母乳低聚糖（HMO），就是利用基因改造的微生物發(fā)酵生產(chǎn)的，“這算得上是食品行業(yè)中的一塊里程碑”。
“我們從2017年開始持續(xù)關(guān)注生物技術(shù)在食品行業(yè)里面的系統(tǒng)性機(jī)會。”食芯資本投資總監(jiān)鄭迪介紹，生物技術(shù)是革命性的技術(shù)手段，尤其是工程化使用。看好新一代基因編輯技術(shù)、生物活性成分、精密發(fā)酵等領(lǐng)域，食芯資本目前正在關(guān)注由合成生物技術(shù)帶來的新原料。《“十四五”生物經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》明確提出，發(fā)展合成生物學(xué)技術(shù)，探索研發(fā)“人造蛋白”等新型食品，實(shí)現(xiàn)食品工業(yè)迭代升級。“事實(shí)上，很多原料通過生物技術(shù)制造出來后，應(yīng)用場景顯著拓寬。而蛋白質(zhì)、碳水化合物以及油脂和功能性活性成分等，未來都有機(jī)會以生物技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)行生產(chǎn)，重構(gòu)上游供應(yīng)鏈的格局。”
食質(zhì)自然也是資本青睞有加的一個(gè)領(lǐng)域。2023年，國家衛(wèi)生健康委將黃芪、黨參、天麻等9種物質(zhì)正式納入食質(zhì)目錄，至此，我國已經(jīng)發(fā)布了3批食質(zhì)名單，共涉及111種物質(zhì)。在規(guī)范管理的同時(shí)，國家衛(wèi)生健康委還著力推動食質(zhì)的轉(zhuǎn)化應(yīng)用，組織制定了成人高血壓高血脂、糖尿病、兒童青少年生長遲緩、痛風(fēng)、腎病、兒童和成人肥胖等8項(xiàng)食養(yǎng)指南，以推動群眾不斷深化對食質(zhì)和食養(yǎng)文化的認(rèn)知和理解。“近年來，在國家政策支持和年輕群體對傳統(tǒng)文化進(jìn)一步認(rèn)可的大背景下，我國食質(zhì)類產(chǎn)品增長很快。”上海復(fù)星科技高（集團(tuán)）有限公司董事總經(jīng)理孫東霞指出，“黑芝麻丸、秋梨膏、加入食質(zhì)的養(yǎng)生茶飲等，無一不是這種趨勢的體現(xiàn)。”
她還表示，近年來越來越多的健康食品開始關(guān)注細(xì)分人群，適用于老齡群體、嬰幼兒群體、女性群體、運(yùn)動群體的產(chǎn)品各具特色，然而各品牌對中年群體的關(guān)注度還是不夠。“這個(gè)群體既是社會也是家庭的頂梁柱，他們關(guān)心父母、關(guān)心孩子、關(guān)心工作，忘了好好關(guān)心自己，而實(shí)際上，他們也面臨包括睡眠障礙、肥胖、腰肩酸痛等在內(nèi)的眾多健康問題。目前來看，這個(gè)市場需求還沒有被很好地滿足。”
“一些傳統(tǒng)健康食品品類近年來在科研和科普的雙重助力下，得以煥發(fā)新生。”德福資本董事黃靖歐說，比如益生菌最初主打腸道健康，后來，其在免疫健康乃至精神健康方面的價(jià)值逐漸被科學(xué)研究所證實(shí)；魚油被用于心血管保護(hù)，后來被發(fā)現(xiàn)在大腦保護(hù)乃至精神穩(wěn)定方面都可能發(fā)揮積極作用。
“嚴(yán)肅醫(yī)療和食品科技”“嚴(yán)肅醫(yī)療和日常消費(fèi)”的融合將創(chuàng)造出誘人的市場空間。清松資本創(chuàng)始合伙人張松說，嚴(yán)肅醫(yī)療領(lǐng)域里，讓人“愛而苦惱”的，是主要支付方來源于醫(yī)保，如果將產(chǎn)品拓展到非醫(yī)療的日常消費(fèi)領(lǐng)域，“市場就大了許多”；而醫(yī)學(xué)級別的標(biāo)準(zhǔn)和生產(chǎn)工藝“降維”到日常消費(fèi)領(lǐng)域，將極大提升產(chǎn)品的精準(zhǔn)性和有效性，從而開拓出更大的應(yīng)用場景。“2023年，減重類健康產(chǎn)品可以說賣爆了，一些國際的相關(guān)產(chǎn)品銷售額達(dá)到幾百億美元。這就是‘用醫(yī)療的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)解決消費(fèi)的需求’。可以預(yù)見，能夠精準(zhǔn)在抗衰老、防脫發(fā)、增肌等方面發(fā)揮作用的健康產(chǎn)品，以食品為載體呈現(xiàn)，還有巨大的消費(fèi)空間。”
“從動物蛋白到植物蛋白、人造蛋白，很好地說明了全球食業(yè)對可持續(xù)發(fā)展的重視。”蔣惟明認(rèn)為，未來，無論食品原料還是功能性成分的載體，天然獲取、生物合成可能既能滿足消費(fèi)者對減少化工合成的需求，又能帶來新的投資增長點(diǎn)，可持續(xù)發(fā)展也將進(jìn)一步成為全球追求的目標(biāo)。
謹(jǐn)慎投資，抓住機(jī)遇避開陷阱
“健康食品的確很有吸引力，可以是機(jī)遇，但搞不好就是陷阱。”當(dāng)資本面對棋局躊躇滿志尋求落子之處時(shí)，陳君石給出了善意警示。他說，創(chuàng)新技術(shù)的應(yīng)用在初期可能備受關(guān)注，但業(yè)界在投資時(shí)應(yīng)當(dāng)慎重，尤其是對于一些需要長期投入的技術(shù)，期待短期回報(bào)是不現(xiàn)實(shí)的。比如全球范圍內(nèi)植物蛋白的關(guān)注熱度下降，以及特醫(yī)食品對技術(shù)要求和審批的要求較高、至今未能進(jìn)入醫(yī)保目錄等，都是對相關(guān)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的考驗(yàn)。
鄭迪也表示，基于過去的投資積累，食芯資本的洞察是：成功商業(yè)化一個(gè)新的功能原料，需要大約15年時(shí)間，其中，技術(shù)攻關(guān)5年，商業(yè)化量產(chǎn)5年，真正商業(yè)價(jià)值被驗(yàn)證，獲得合理的市場定價(jià)，又是5年。而法規(guī)上的不確定又讓整個(gè)周期和成功概率變得更低。“5年的時(shí)間雖長，但比起消費(fèi)端對于產(chǎn)品的驗(yàn)證卻是相對確定的，消費(fèi)需求才是的不確定性。”鄭迪以植物基蛋白為例分析指出，曾在全球掀起熱潮，為資本競逐，風(fēng)頭一時(shí)無兩。但很多公司上市后，市值基本上跌去了90%。其中最知名的兩家，作為上市的消費(fèi)品企業(yè)，銷售額達(dá)到了4億—5億美元，卻從來沒有實(shí)現(xiàn)盈利，這是非常不正常的，這兩家公司也進(jìn)入了中國，但市場需求沒有打開。“所以，我們希望投資那些有‘金標(biāo)準(zhǔn)’的原料，或者是那種人體本身含有、但需要補(bǔ)充的原料，在一定程度上，消費(fèi)者教育能走一點(diǎn)兒捷徑。”
具體到企業(yè)，食芯資本中意的公司，“需要在意識和能力方面都有非常強(qiáng)的潛力，而不僅僅是在技術(shù)上進(jìn)行創(chuàng)新。畢竟技術(shù)只是手段，最終還是需要回歸產(chǎn)品和制造的邏輯。”鄭迪以生物技術(shù)類公司為例進(jìn)一步解釋說，就商業(yè)化新原料來說，除了技術(shù)攻關(guān)，后續(xù)的全球?qū)＠季帧⒎ㄒ?guī)登記以及量產(chǎn)都是這家公司需要具備的核心能力，如果用生物技術(shù)迭代傳統(tǒng)的制造工藝，則工藝的優(yōu)化以及持續(xù)的生產(chǎn)和供應(yīng)鏈的效率提升，還有往往被很多創(chuàng)業(yè)公司忽視的充足、低成本的資金，都是公司需要具備的核心能力。
當(dāng)前，全球生物制造業(yè)正面臨泡沫的破裂以及收并購的趨勢，有些技術(shù)水平很高的重科研的公司，往往是在商業(yè)化量產(chǎn)的時(shí)候遇到了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，主要是由于整個(gè)歐洲、北美不具備生物制造全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢，尤其是歐洲，雖然有非常多的發(fā)酵產(chǎn)能但成本較高，而美國是策略性地把很多產(chǎn)能外移到了南美、東南亞甚至中國，供應(yīng)鏈完整度不及中國。中國在發(fā)酵氨基酸和維生素的產(chǎn)量占到了全球70%，而且擁有成本效率效益非常好的工藝技術(shù)和水平。“對中國企業(yè)來說，這將是一個(gè)利用基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢，去全球?qū)ふ蚁鄬Φ统杀镜难邪l(fā)資本，補(bǔ)足上游系統(tǒng)研發(fā)短板的好時(shí)機(jī)。”鄭迪表示，“對于具有較高工藝水平和產(chǎn)能且有意涉足研發(fā)以實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的中國生產(chǎn)企業(yè)來說，食芯資本非常愿意用資本的力量促進(jìn)資源的整合。”
中食安信（北京）信息咨詢有限公司總經(jīng)理費(fèi)洪濤則從法律法規(guī)的角度提示了投資風(fēng)險(xiǎn)。他建議投資者要在充分理解食品領(lǐng)域各項(xiàng)法律、法規(guī)、標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，及時(shí)跟進(jìn)相關(guān)條款的變化，并重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品標(biāo)簽標(biāo)示與功能宣稱，防止違規(guī)行為給企業(yè)發(fā)展帶來不利影響。
來源：《中國食品報(bào)》(2024年03月13日02版)
記者：劉艷芳羅晨（責(zé)編：楊曉晶）